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顶级精华

1.1 买卖时严守纪律;算计之精准;独来独往不受他人左右的独行侠风格。

1.2 交易策略、战术、市场哲学。利物莫留给投资人最重要的教训,是包括投资目标在内的整套策略。

1.3 市场只有一边,不是多头的一边或空头的一边,而是正确的一边。

1.4 要保留哪个仓位,清掉哪个仓位的决定:

各种各样的投机错误中,很少像有损失还要去摊平那么严重。我们务必记得:凡是有损失的,都要卖掉,有利润的,都要留着。

1.5 赚钱靠的不是想法,而是做法。一直做得纹风不动。看对市场正确的一边,根本不算什么大本领。我们总是能看到多头市场里面,有很多人老早就做多;空头市场里,也有很多人老早就放空。我们知道很多人在恰到好处的时间做对了恰到好处的事情,他们已开始买进和卖出的价位,正是能赚钱最多的地方。可是他们的经验总跟我一样,也就是他们根本没赚到什么钱。能够做对事情,而且能守住的人不多见。他觉得这是最难受的一件事,可是市场交易者只有真正懂得这件事,才能赚大钱。

1.6 对我来说,赚钱是各种困难中最轻微的一个。认赔亏损之后,赔钱再也不会困扰我。做错事不认赔,才会伤害口袋和心灵。

市场无好坏之分

2.1 坦诚自己对市场趋势看走了眼,操作时机不当,或者市场战术不对。只要勇敢地拿出务实态度,我们才有办法找出自己错误在什么地方、怎么错的,下一次要怎么做才能避免再犯。

2.2 期货市场放诸四海皆准的一个真理是:除了一些偶然发生的短暂的异常时期外,市场和价格趋势本身并没有好与坏、对与错之分。有好坏之分,或者讲明确些,有对错之分的是投机客本身。

2.3 在这些变动不拘,似乎漫无目标随意上下起伏。严守纪律和保持客观的态度比以前还重要,我们都曾经有被市场上搓下洗,带着亏损出场的经验,但是你千万不要被市场惹得火冒三丈或赔得心神不爽。

2.4 对和错的角度来说,交易者必须面对的心理问题之一,是下意识里两种基本人性情绪的交互出现,也就是"希望"和"恐惧"此起彼落。

2.5 交易者A,顺着主趋势的方向做多黄豆,而且坐拥利润。第一次回档时,他"害怕"继续持有原来的仓位,万一市场反转,他就会失去本来的利润。

交易者B,逆主趋势放空黄豆,发生不大但不断增加亏损。他会抱着赔钱的仓位,"希望"主趋势会反转,并"希望"主趋势会反转,并就此开始下跌。在此同时,市场继续上扬,亏损继续增加。

2.6 这里我们出现的"希望"和"恐惧"两种基本情况,可是却是180度迷失方向。

交易者A,拥有赚钱的顺势仓,应该抱紧不放才对,"希望"有利的市场走势能继续给他锦上添花。

交易者B,相反的抱着不赚钱的逆势仓位,实在应该平掉才对,因为必须"害怕"不利的市场走势会继续下去,亏损会继续增加。

2.7 交易中有一件关键要素,就是交易者对好市场和坏市场的反映方式。

克莱恩(Joe Klein):“任何人都可以是英雄,只要他手笔做多,而市场也急剧上扬,甚至有些日子以涨停收市。可是真正的专业人士的金字招牌,在于他落后时是怎么玩的,市场对他不利,看起来他再也站不稳时,他的一举一动,值得我们注意。”

2.8 专业人士做一个操作,真正的考验,在于他们应对坏时机的方式。这也适用于其他任何专业领域。

2.9 许多趾高气昂,不可一世的投机客,他们上对了动能十足的单向市场(通常是上涨市场),积累了庞大的账面财富,一旦市场转而下跌,不但原来的财富转眼成空,还倒贴了老本。真正专业交易者的正字标记,在于他们忍耐的力量—他们能够渡过不可避免的横逆,终而出人头地。

2.10 即使极力保持客观态度和严守纪律,任何一笔操作还是有转坏的可能。操作不顺时感到泄气,是人之常情,应付这种时刻的最好方式,是远离市场,待在场外,直到自己头脑清醒,态度变得光明乐观为止。

2.11 华特兹(Dickson Watts):如果因为自己的期货仓位而晚上睡不好觉,那么就把它们平到能够睡个好觉为止。

损失一定要加以控制和设限

3.1 丹尼斯(Richard Dennis):所获得的利润中,绝大部分来自5%的操作。他视良好的资金管理和操作策略,就跟他所画的图形一样重要。

3.2 巴鲁奇(Baruch):把所有的鸡蛋都放在同一个篮子里面,不过一定要小心看好。

3.3 丹尼斯成功的关键之一,有能力控制亏损。把它们限制在可以接受的水准之内。把你所有的账面亏损限定在你晚上能睡得着的水准。

3.4 必须保持某种客观和务实的态度,知道何时要忍痛砍掉不利的仓位。决定何时结束赔钱的仓位时,单依据交易者个人对那个仓位能否持续长久的看法来判断,是最不用大脑的方法。交易者觉得某个仓位有获利潜力,或者哪个仓位没有希望,应该放弃,甚至清掉后反向操作,这二者之间并没有什么差别。

3.5 保证金的一定比率,决定任何仓位的允许风险。一旦仓位有不错的利润,那你就要开始依某个预定的技术方法往前移动停损点,这个方法有很强烈的理论依据支持。

3.6 把自己的停损点设在远离绝大多数投机客的所谓合理的图形点之外。这些大家一窝蜂所设的停损点,常常成为箭靶。

3.7 摩斯(Robet Moss)的操作策略:

(1)让利润自行滋长,别担心身怀利润,该担心的是如何把损失降到最低。

(2)任何操作,我都不肯让损失超过投入资金的4% 。

(3)操作中,5%到8%赚钱,10%不赚不赔,其他都赔钱。

(4)5天里面,通常赚2天,打平2天,亏损一天。

(5)交易者必须控制损失和整个进出次数。

3.8 正确:十分注重纪律,顺着当时的主趋势而走,并严格遵守把损失降到可以承受的范围。

错误:逆着主趋势而操作,而且没有认真限制不利仓位发生的损失。相反的,他们很快就平掉赚钱的仓位,任令损失愈滚愈大。

3.9 从事投机性操作,交易者应有破釜沉舟的打算,愿意牺牲逆势操作的赔钱仓位,保全顺势经营的赚钱仓位。紧抱和保卫赔钱仓位并没有什么道理,以同样多的钱,可以拿去保卫和增加赚钱的顺势仓。

3.10 有顺势仓,你就处于优势。应采取攻击性的策略求取大赢。这种情况下,你就抱紧不放,跟着主趋势走,不必急着获利了结,赚取蝇头小利。

3.11 如果抱的是逆势仓,你便处于守势,如能全身而退,不发生损失,那就是万幸了。

要等着趋势反转,对你有利,让你大赚,那未免痴心妄想,太没道理。如果你能停损,不赔不赚,那就赶紧收拾仓位出场。

3.12 顺势仓位赚钱的机率比起一相情愿,不利的情况,获利机会要高出许多。

3.13 想尽了办法,只往主趋势所走的方向建立仓位。可是市场波动激烈,哪能次次如愿?再说,你建仓的时候,可能是顺着大势所趋,等到建好,才发现趋势已经反转,这种情形可以说屡见不鲜。碰到这种情况,最好的做法是尽快平仓退场,把亏损降到最低。

3.14 可是还有一种情况,那就是等你平仓出场,市场又马上转回原来的走势,显示你平仓之举为不明智的做法。这种情况自然叫人吐血,可是我们不妨把它看做是这种游戏的风险之一,你可以学着适应它。

3.15 即使退出得太早,你还是有机会带着清晰的头脑,再伺机进场,找个更有利的机会。这个机会对你顺势仓的利润有利,也是你应该把全副心神和资金灌注的地方。

3.16 佩奇(Satchel Paige):“别往后看,前头可能有人要暗算你。”

3.17 看好自己的损失,利润会自己照顾自己。

逮到超级行情的激情

4.1 无论从哪个期货品种上赚到大钱,其实都没有什么关系。重要是我们确实能赚到。虽然如此,所有的金融期货加起来,都不能让人产生那么大的激情。只有黄豆的大涨大跌,才有令人暂时停止呼吸的感觉。

4.2 很遗憾的,很少有一夜致富的富翁,能够在市场转而下跌,而跌势比原来的涨势更猛烈的时候激流勇退。

4.3 很少期货交易者需要别人提醒下面两点:

(1)如果你运气够好或者交易技术高超,逮到了某个大趋势是市场的头部或底部,并且能够在走势大部分时刻抱守原来的仓位,而且能够抑制其他仓位的损失,你一定会赚到大钱。

(2)如果你像(1)所说的那样,赚了很多的钱。你一定会找个时间好好痛快花一顿。

4.4 在期货市场里,你必须有良好的规划和详细的策略性的计划,考虑所有的紧急情况,并以踏实和有纪律的方式执行。

4.5 详细的策略性交易计划实例:

1987年初,白银市场所准备的策略性计划。

当时的目标是:要么就大赚一票,要么就小陪一点。这个计划涵盖了下面会详细说明的各个层面,而且每个大行情来临时,你都该针对你的每一个大仓位,做这么一个计划。

当时趋势仍然下跌,长期支撑可能在5.00到5.50之间。上档反压在8.00附近。相反的中期趋势是横向整理,估计最近期货周收盘价跌到5.00附近会有买盘进场支撑,6.00,6.50,7.00附近有压力。

1983年初主趋势在14.00做多以来,价格跌得很深(14.00-5.00),跌到相当长期底部中(下跌4年)。而且在盘整一延再延之后,市场应该终会向上摆脱这个区域。

主趋势下跌,中期趋势是横向整理。回软到5.00-5.50时,应该会有期买盘支撑。收盘价超过6.50应该会使中期趋势转而向上,收盘价超过7.10,应该会使主趋势转而向上。

这里的关键字眼是“终会”两个字。要预估市场在“何处”会发动,十分不容易;预测“何时”会动,更是几乎不可能。可是还是有那么多的交易者,包括经验丰富的专业人士,却为了何时、何处的问题大伤脑筋。

我要在白银市场里怎么玩?一开始,我就有个前题,那就是要准确地预测将来任何时候白银或其他任何交易价格在哪里,是几乎不可能的事。

交易的策略是:

架构一系列连续性战术的行动,只有在前一个阶段按照我假设的剧本演出之后,我才会进到下一个阶段,这种方法可以把交易所发生的额外风险降到最低,控制它们在可以接受的程度内。

交易策略的第一步:在价格跌到5.00-5.50支撑区时,累据白银多头仓,假设这个支撑水准守住了,在这个操作初级阶段,我们难以保证它会发生。

第二步:等周收盘价超过6.50时,再加码买进白银。

第三步:假使市场继续按这个呈多头走势的剧本往前移动,碰到周收盘价超过7.10时第二次加码。

这个时候,研判中期趋势在收盘价格破6.50时已经转为向上,主趋势则在收盘价格向上突破7.10时转为向上。

我对价格走势研判如何?要是市场依我假设的剧本移动,我预期初步的价格目标是周收盘价6.80-7.00,中期目标更进一步到9.50-10.50间。

我对走势的时间研判如何?在四个月到2年内。事实上,时间的研判是这个分析中最不准确和最没有关系的层面。很明显的,要玩这场游戏,耐心是必不可少的前提。

主趋势依然是平中软。因此,原来的空头趋势持续下去的机率仍然大些。基本上,我们现在是在稳固的空头市场里抓取底部,而这不是件简单的工作。很明显的,这个不明确的阶段,不是心智薄弱和财力不够的人所能面对的。

要是市场继续下跌,而不是我们预计地上涨时,该怎么办?一定要设定停损点,在个人的痛苦门槛达到时,利用停损把自己带出场。

如果你确定因为停损而出场,你还是可以在价格跌到4.00-5.00时再做多。同时,你要照着我们所说假设情境的其他部分去做。利用收盘价的买进停损点加码操作。

其中一些特别的地方:

(1)主趋势呈现横向整理,但偏软,而我等着要买进,这个想法违背了顺势操作的教条。但是中期趋势是走横盘,主趋势已经反转,但还没有确认。

为免下跌趋势继续下去,设立仓位时也有布下很有效率的停损点,用以抑制亏损。

(2)下跌趋势会持续下去吗?我没有把握。如果有真的持续下去,那我会带着不大的亏损退场。如果走势是上涨,脱离了长期的底部区域,那我一步紧跟一步的策略情境可能会带来很可观的利润。我估计获利潜力比起风险高出许多,这场赌注是值得的。

(3)这个假设情境适合一般交易者使用吗?也许不适合。这是个高风险高报酬的游戏。适合那些了解这是场豪赌,也愿意接受它的人来玩。这场长期作战,可能要花上两年的时间,所以需要很大的耐心和纪律。

顺势而为,在宽广的横向整理盘中洗进洗出发生亏损。顺势/逆势双重操作法。

如果能多持有原来的仓位一段时间,就能赚大钱,能够做到这一点的人很少。

你总是可以看到多头市场里很多人一早就做多。空头市场里有很多人一早就做空。可是他们没有从里面赚到什么钱,能够做对事情又能抱牢不放的人少之又少。

在建立仓位的时候,显然没有办法知道自己会不会赚大钱?因此,只要我们顺着主趋势的方向操作。我们都应假设每一个仓位有潜力赚大钱。因此,应该用这种心态去操作。仓位都要持有到停损出场为止。停损点要随着市场的走势不断移动,直到把你带出场为止。

前后一致的纪律,往主趋势的方向操作,并抱牢仓位直到停损点把你带出市场为止,而且这时期不要建立过大的仓位,或者因为走势令人无聊,或者根据市场上的小道消息而频繁进出。

市场不坑人

5.1 勇气、奉献、自信、耐心、纪律、以及追求卓越的重要性。

5.2 画图技巧、认识头部和底部的形成次要。

5.3 投机或避险的策略。良好的资金管理的原则,赚钱致胜的个人和情绪特质。

5.4 交易策略和战术比市场和操作的技术层面上重要。注意力应集中在交易策略和技术上。

1、策略和战术;2、资金管理;3、控制情绪。

交易策略:根据趋势发展制定交易方针和方式。

5.5 最赚钱和最令我安心的操作,总是顺着当时大势而操作的时候。赔的最惨和感到最大压力的操作,两者似乎是难兄难弟,总是在我建立或抱着逆势赔钱仓不放的时候。

5.6 从损失中学到的东西比赚钱的时候还多,事实上可能也是理需如此。

5.7 知道个人心情好时,就会碰到好时光,心情低落如铅压心头时,则会有坏时光。这种人真的需要很好的情绪均衡和市场眼光。他必须要趁着好时光长驱直进,但不要被突然的成功诱惑;他也必须避免在坏时机中随波逐流迷失了自己。

5.8 失望和泄气是人的两种基本情绪,一定要能够自律,克服心理上的沮丧,坚持不到期货投机所想要达成的目标决不罢休,而且一定要坚持使用系统性的方法。必须保持自信心,要能渡过艰苦的日子,抑制不利仓位的亏损。

5.9 遵守已经证明管用的优良策略和资金管理原则。以严守纪律和务实的态度,依所有的规则行事,设法跟着趋势亦步亦趋,趋势才是你真正的朋友。你务必要抑制自己的损失,不要想去抓大波段的头部和底部。

5.10 带着一点小伤跑开的人,来日一定能活着赚大钱。你必须把自己训练得能忽视个人的任何偏见。不要老是想着做多。因无疑的,你一定有过很多次教训,因为下跌比上涨得快。必须有能力轻易地在市场中下滑时做空,而安之若泰。一如市场上涨时做多那样轻松愉快。

5.11 一定要照着那些已经证明,利用真实的操作和真实的金钱,在真实的市场中行得通的方法去做。

5.12 要顺着大势所趋去做,要控制你的亏损,同时让利润愈滚愈大,操作时务必用最务实的态度和严守纪律的精神,而且身体力行。


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